方正富邦吴昊：苹果看上国产存储！存储或迎国产替代黄金机遇，回调之后怎么走？

大家好，我是你们的老朋友吴昊。

6月29日，存储芯片板块震荡上行随后冲高回落，wind数据显示，截至截稿，存储器指数跌幅2.73%。

消息面上，据外媒报道，为缓解内存芯片涨价带来的成本压力，苹果公司正向美国政府游说，希望获批采购中国半导体企业长鑫存储的内存芯片。

我认为，市场反弹到现在资金有分歧，短线资金获利了结，但产业趋势仍在。苹果希望采购中国半导体企业芯片的核心原因只有一个：存储太贵了，苹果扛不住了。过去三年，AI算力需求爆发式增长，全球三大存储原厂三星、SK海力士、美光，将70%-80%的先进产能转向利润更丰厚的AI高带宽内存（HBM）。这直接导致消费电子领域的传统DRAM供给断档，价格一路飙升。数据显示，2026年Q2通用DRAM合约价环比暴涨58%-63%，苹果产品使用的12GB LPDDR5X内存颗粒价格较年初涨幅高达89%，存储芯片在消费电子成本结构中的占比已从10%-15%攀升至30%-40%。

6月25日，苹果宣布对MacBook、iPad等产品全线提价约20%，单日市值蒸发2630亿美元，创历史第二大单日跌幅。苹果方面将涨价归因于"难以承受的存储成本"。

目前全球DRAM市场被三星、SK海力士、美光三巨头垄断，合计控制95%以上份额。在卖方市场格局下，苹果几乎没有议价空间。引入长鑫存储，本质上或是苹果试图打破三巨头的定价垄断，争取供应链的主动权。

长鑫存储是中国大陆最大的DRAM制造商，也是全球第四大DRAM厂商。根据公开数据，2026年Q1长鑫科技营收508亿元，同比增长719%；净利润247.62亿元，同比增长1688%。全球DRAM市场份额已从2020年的不足0.1%攀升至约9%，增速远超三大原厂。

我们认为，这一事件至少释放了两重信号：

第一，存储涨价周期仍在持续，且已深刻影响终端产业链。从美光Q3财报营收同比+346%、毛利率84.9%创纪录，到苹果被迫提价转嫁成本，再到苹果主动寻找替代供应商，整个产业链的利润正向上游存储环节集中，且这一趋势短期内难以逆转。

第二，中国存储产业的崛起已不可忽视。长鑫存储从2020年几乎零份额，到2026年占全球近10%，在三大原厂将产能向HBM倾斜的背景下，填补了消费级DRAM的供给缺口。更重要的是，从供应链安全的角度来看，中国本土企业使用长鑫存储芯片具有供应链安全的天然优势。

从投资角度看，本轮存储超级周期的核心驱动力并未改变：AI算力需求持续扩张，三大原厂产能向HBM倾斜的格局短期不会逆转，消费级存储的供需紧张格局预计至少延续到2027年。与此同时，国产存储产业链的崛起正在成为一条独立的成长主线。长鑫科技IPO已获科创板批准，拟募资295亿元，上市后将成为A股存储板块的重要标的。围绕长鑫的上下游配套企业，设备、材料、模组也有望持续受益于国产替代的进程，存储赛道当前正从"涨价周期"向"盈利确定性"阶段过渡，产业逻辑和政策支撑共振。

存储器指数：8841241.WI

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